爆炸！这只铝业股要上市了，东南亚市场要变天？

南山铝业国际启动全球发售，预计3月25日上市

发售详情

南山铝业国际(02610.HK)发布公告，计划进行全球发售，发行8823.53万股股份。其中，香港公开发售882.36万股，国际配售7941.17万股，并设有15%的超额配股权。

本次招股将于2025年3月17日至3月20日进行，定价日预计为3月21日。发售价区间设定为每股26.60港元至31.50港元，每手交易为100股。华泰国际担任本次发售的独家保荐人。 预计股份将于2025年3月25日在香港联合交易所开始交易。

公司概况：东南亚领先的氧化铝制造商

南山铝业国际是东南亚地区一家主要的氧化铝生产商，致力于巩固和提升在该地区的市场地位。公司自成立以来，始终专注于开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为生产提供能源动力。公司认为，其在经济特区内的战略布局，有效提升了物流和经济效率，并成功打造了一个高效且技术先进的氧化铝生产基地。

市场地位

根据弗若斯特沙利文的数据，截至2023年底，印尼和越南是东南亚主要的氧化铝生产国。南山铝业国际是东南亚三大氧化铝生产企业之一。二期氧化铝生产项目的完成，使公司的氧化铝设计年产能达到200万吨，按2023年的设计年产能计算，公司在印尼和东南亚均排名首位。2023年，公司是东南亚氧化铝市场的第二大生产商，按实际产量计，占据东南亚氧化铝市场34.9%的市场份额。这些成就充分证明了公司的技术实力、卓越运营和发展承诺。

财务表现：收益和毛利率显著增长

南山铝业国际在报告期内实现了显著的业务增长。

收益增长

公司的收益从2021财年的1.728亿美元增长至2022财年的4.668亿美元，并在2023财年达到6.778亿美元，复合年增长率（CAGR）高达98.0%。2024年前九个月，公司收益为6.83亿美元（2023年前九个月为4.827亿美元），显示出强劲的增长势头。

毛利率提升

除了收益增长外，公司的毛利率在报告期内也呈现出普遍增长的趋势。2021财年和2022财年的毛利率分别为25.9%和24.0%，2023财年增长至29.2%，并在2024年前九个月进一步大幅提升至46.3%。

基石投资者：引入多家实力机构

南山铝业国际已与多家基石投资者签订了基石投资协议。

基石投资者名单

根据协议，基石投资者已同意在满足特定条件的前提下，按发售价认购或购买，或促使其指定实体认购或购买总额约为1.203亿美元的发售股份。这些基石投资者包括：

• Glencore International AG (Glencore AG)，为Glencore plc的全资附属公司。

• 香港拓威贸易有限公司 (香港拓威)，为厦门象屿(600057.SH)的间接附属公司。

• 瑞中国际工业设备(香港)有限公司 (瑞中)。

• PT Indika Energy Tbk. (Indika Energy)。

  募资用途：扩大产能，提升竞争力

假设超额配股权未获行使，且发售价为每股29.05港元（即指示性发售价范围26.60港元至31.50港元的中位数），经扣除全球发售相关的包销费用及估计开支后，南山铝业国际估计全球发售所得款项净额约为24.304亿港元。

产能扩张计划

公司计划将募集资金用于扩大氧化铝产能，从而提升在目标行业的竞争力。

资金用途分配

具体的资金分配计划如下：

• 约90%（约21.874亿港元）将用于公司在印尼廖内群岛省民丹岛经济特区的氧化铝生产项目的开发与建设，目标是通过新的氧化铝生产项目将氧化铝产能进一步扩大至总计400万吨。所得款项净额将主要用于该项目下第二个100万吨设计产能的建设和扩建，包括建设相关氧化铝生产设施、在深水港建设配套设备、煤制气厂的建设及扩能，以及采购机械与设备。该项目下第二个100万吨设计产能的扩建工程将于2025年上半年启动，预计于2026年下半年完工并投产。

• 约10%（约2.43亿港元）将用于为公司的一般营运资金提供资金。

  相关事件

上市时间及基石投资者

• 南山铝业国际(02610.HK)预计3月25日上市，引入Glencore AG等多家基石投资者。

招股时间及发售价

• 南山铝业国际(02610.HK)3月17日起招股，发售价每股26.6-31.5港元。