万事利惊天内幕：丝绸大王的“皇帝新装”要被扒光了？！

万事利再融资计划获批：实控人拟参与认购

万事利于去年12月3日发布公告，宣布已获得中国证监会对其向特定对象发行股票注册的批复。这意味着万事利董事会将在未来12个月内着手办理再融资的相关事宜。

定增方案及参与方

根据计划，万事利本次再融资预计发行股份不超过发行前公司总股本的30%，即不超过56,505,657股。值得注意的是，公司实际控制人控制的舟山丝弦投资合伙企业(有限合伙)将参与本次发行，认购金额不低于人民币1,800万元，最高不超过人民币10,000万元。最终，本次发行的对象预计不超过35名。

主营业务

万事利专注于将中国传统丝绸文化与创意设计、数码印花生产工艺相结合，是一家专业从事丝绸相关产品研发设计、生产与销售的企业。

财务数据矛盾：募集书与年报“打架”

万事利本次再融资，财务数据的真实性与一致性备受关注。募集书与年报中部分利润数据的差异，引发了市场的质疑。

盈利能力分析

根据募集书注册稿显示，2021年至2023年及2024年1-9月，万事利分别实现营业收入66,962.29万元、54,896.99万元、69,227.57万元、49,093.79万元，净利润分别为5,106.73万元、-143.01万元、3,486.76万元、2,829.96万元。

报告期内，万事利主营业务毛利率分别为41.71%、38.65%、46.14%和45.37%。2022年，受终端消费市场需求不足和下游客户销售业绩下滑的影响，万事利主营业务毛利率同比下降3.06个百分点，经营业绩不及预期。2023年，万事利主营业务毛利率同比增长7.49个百分点，但与营收规模接近的2021年相比，出现了增收不增利的情况。

现金流状况

报告期内，万事利经营活动产生的现金流量净额分别为-2,117.15万元、1,968.12万元、12,105.81万元和1,841.08万元。值得注意的是，净利润最高的2021年反而出现了现金流“缺血”的情况。

审计机构声明

2022年年度报告中，天健会计师事务所对万事利财务报告出具了标准的无保留意见，审计报告文书为“天健审〔2023〕5128号”。在募集书中，天健所出具声明表示，募集书内容与其出具的审计报告(包括“天健审〔2023〕5128号”)不存在矛盾之处。

数据差异对比

尽管审计机构声明不存在矛盾，但募集书与2022年年度报告中，部分财务数据却出现了“打架”的情况。

• 募集书： 净利润为-143.01万元，归属于母公司所有者的净利润为-159.02万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为-1,528.91万元。

• 2022年年度报告： 净利润为-144.23万元，归属于上市公司股东的净利润为-160.24万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,692.28万元。

这些财务数据的差异，需要万事利给出合理的解释，以消除投资者的疑虑。

募投项目疑云：信披矛盾与未批先建质疑

万事利此次再融资，其募投项目的信息披露问题，以及是否存在“未批先建”的情况，引起了广泛关注。

IPO募投项目回顾

万事利于2021年9月在深交所上市，首次发行股份数量为3,363.4320万股，发行价格为人民币5.24元/股，募集资金总额为17,624.38万元，扣除发行费用后募集资金净额11,763.81万元。

万事利IPO募投项目包括“展示营销中心建设项目”、“年产280万米数码印花生产线技术改造项目”(下称“技改项目”)、“数字化智能运营体系建设项目”。值得注意的是，万事利IPO招股书中，原计划募资规模为31,973.13万元，与实际募集资金额相差达到20,209.32万元。

监管警示函

2023年10月26日，万事利发布公告，称公司与相关负责人收到证监会浙江监管局出具的警示函。浙江监管局在检查中发现，万事利IPO募集资金投资的技改项目，实际投资总额与承诺投资总额差异较大，且万事利未及时对外披露具体原因；万事利存在募集资金使用流程不规范、募集资金专户资金披露用途与三方监管协议不一致、募集资金划转披露不准确等问题，违反了相关信披规则。

再融资募投项目：智能工厂

万事利此次定向发行，募集资金总额不超过60,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金拟用于“万事利人工智能工厂项目”(下称“智能工厂项目”)。

据再融资募集书，前次募投项目中的技改项目，与本次募投的智能工厂项目均是围绕主营业务展开、提升数码印花核心工艺产能。

新旧产能更替的合理性

万事利现有厂房于2014年建成，已使用多年，生产空间、能耗、污染物处理能力等存在一定瓶颈。前次募投的技改项目未新建厂房，主要为工艺技术改造、设备购置等，招股书显示，技改项目总投资5,911.90万元，其中4,635.00万元投资用于设备购置及安装费用，150.00万元用于装修费用，剩余部分为基本预备费、铺底流动资金。

据募投项目结项公告，技改项目于2023年9月达到可使用状态，截至募集书签署日(2024年10月31日)，万事利的总产能提升至约500万米。

再融资募投的智能工厂项目需新建厂房，拟实现约1,000万米数码印花产能，并且，智能工厂项目新建产能就将替换万事利现有所有产能，净增加产能为500万米。

万事利解释称，其2023年度产能约500万米，但现有产能过于老旧，报告期期末相关生产设备的成新率为28.99%。这就不免令人疑惑，前次募投的技改项目刚建成不久，设备成新率为何如此低？

设备投资额的差异

技改项目建设期间，2021年-2023年，万事利的专用设备(即生产设备)账面原值增长金额分别为1,030.04万元、177.85万元、713.82万元，主要为购置、在建工程转入，合计新增1,921.71万元，与技改项目中投资的购置设备及安装费用4,635.00万元相差较大。

智能工厂项目信息披露的矛盾

关于本次募投的智能工厂项目，万事利的信披与政府网站的公告存在矛盾。

募集书显示，智能工厂项目的总投资额为71,261.51万元，然而杭州政协新闻网发布的文章中显示，智能工厂项目的总投资约10亿元，投资数据相差近3亿元。文中还显示，智能工厂项目预计2025年第3季度正式投产。据募集书，智能工厂项目建设周期为36个月，预计在第三年第三、四季度试生产及竣工验收。

未批先建的潜在风险

另有浙江省高新技术企业协会于2022年6月6日发布的文章《会员动态 | 万事利AI“未来工厂”今日奠基！将打造亚洲最大面料趋势发布中心！》显示，2022年6月，万事利智能工厂项目举行奠基仪式。

另据年报，2021年-2023年，万事利在建工程中智能工厂项目的账面余额分别为103.80万元、3,593.96万元、14,396.71万元。然而，智能工厂项目获得环评批复的时间为2023年5月6日，项目是否存在未批先建的情况或需公司给出解释。

最新进展与后续关注

万事利的再融资计划目前尚未有最新的进展公告。

收购杭州帛阳股权

在3月14日，为整合资源,增强公司竞争力,推进公司在数码印花方面的技术优势,万事利发布公告，以1,225万元收购上海帛阳持有的杭州帛阳49%股权,本次收购前,公司已持有杭州帛阳51%股权。收购完成后,公司最终合计持有杭州帛阳100%股权。

未来关注点

万事利还将于3月27日披露2024年年报，届时其业绩情况将受到广泛关注。同时，市场也将持续关注万事利的再融资和收购进展情况。